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时间:2022-11-24 来源网站:酸梅财经网

誉衡药业——骨科用药龙头企业 募投项目值得期待

誉衡药业——骨科用药龙头企业 募投项目值得期待 更新时间:2010-6-24 0:01:51   哈尔滨誉衡药业股份有限公司成立于2000年,于今日登陆中小板市场,本次发行股数3500万股,发行后总股本为1.4亿股,发行价50元/股,对应的发行市盈率水平为54.35倍。  誉衡药业主要从事药品研发、生产和销售。以骨科用药、抗肿瘤、抗生素、营养药物为研发重点,以注射剂的开发为首选,产品类别多涵盖领域广。誉衡药业发展至今已经成为拥有独立完整的采购、生产和销售体系的医药类龙头企业。2009年公司实现主营业务收入4.30亿,近三年复合增长率为61.92%,实现净利润1.30亿,复合增长率达到31.66%。总体增速都超过医药行业近三年的平均增速。  誉衡药业目前业务主要分为自产制剂产品和代理药品销售,自产制剂贡献了公司毛利中的80%,占绝对优势,其中又以鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨为主导产品,是其利润的主要来源。鹿瓜多肽注射液为骨科类处方药,在骨折愈合用药中居市场第一位,誉衡药业是鹿瓜多肽注射液的原研企业,占市场份额的69%,2009年鹿瓜多肽注射液实现收入1.74亿元,未来增速大约在25~30%之间;注射用盐酸吉西他滨是抗代谢类抗肿瘤药物,2008年位列抗代谢类抗肿瘤药的第一位,全球及国内市场保持快速增长,目前仅有包括誉衡药业在内的共三家企业生产,誉衡药业产品虽然进入该市场时间较晚,但其同规格产品价格较低,具有很强的价格竞争优势和巨大的潜力,其计划大力推动,预计未来将有较快增长。  医药行业是个充分竞争的市场,而誉衡药业能够在极其激烈的行业竞争中快速成长、后来居上,主要得益于以下几点:1.议价优势,誉衡药业主导产品鹿瓜多肽注射液获得国家发明专利,并进入全国医保目录,其松梅乐商标被评为黑龙江省著名商标,2007 年该产品获得国家发改委单独定价权;2.研发优势,其研发投入大,且研发能力较强,产品储备丰富,目前其在研的药品有1 类新药4 个,2 类新药1个,3 类新药13个;3.独特的销售模式,誉衡药业通过推动电话营销+驻地招商+会议营销TRP 营销模式,具备整合公司、社会、客户资源,构建产品、客户、销售团队为中心的核心营销力,公司管理层均具有企业管理的实际经验,市场敏感性强,发展思路清晰,管理效率高。  近几年,誉衡药业业务发展迅猛,面临产能瓶颈,基于此其计划将本次募集资金主要用于以下两个项目:GMP 技改项目和异地扩建项目,总投资额为42871.96 万元,其建设期均为两年,达产期三年,项目达产后,鹿瓜多肽注射液的产能将由1400万支扩大至4400万支,注射用盐酸吉西他滨的产能将由55万支扩大至225万支,为其业绩持续增长提供保障。此次募集资金拟投资的项目不仅扩大了现有产品的生产规模,而且为新产品的上市储备了生产能力,项目一旦建成投资,将进一步丰富其产品结构,提高主营业务收入与利润水平。从长远来看,募集资金项目有利于誉衡药业实现规模经济,降低单位产品成本,加强竞争优势,其抗风险的能力将得以进一步提高。  结合誉衡药业各品种市场前景、竞争优势和公司产能情况,天相投资预计公司2010-2012年分别实现净利润19040万元、28281万元和40754万元。按照发行后14000万股总股本计算,全面摊薄后2010、2011和2012年每股收益分别为1.36元、2.02元和2.91元。

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